安信策略 韩国散户“核按钮”来了：三星、海力士2倍杠杆ETF登场

　　来源：中国基金报

　　【导读】韩国市场推出两倍杠杆的三星、海力士的ETF产品

　　中国基金报记者 泰勒

　　今年表现最好，也是波动率最高的股市——韩国股市迎来史上首批单一股票杠杆ETF。这类工具有可能同时放大收益和亏损。

　　此次推出的杠杆基金标的为三星电子与SK海力士两只芯片股，产品目标是实现个股单日涨跌幅两倍的收益波动，两家企业均是全球人工智能产业链的核心企业。

　　有分析师预计，这些ETF将吸引韩国超过1400万散户投资者的强劲需求。不过，这种热情也可能进一步加剧市场波动。眼下韩国KOSPI指数盘中出现5%波动已经越来越常见。

　　有分析师表示：“这些ETF会加剧现有问题——集中度风险。对长期投资者来说，这是一个结构性问题，因为指数波动率会持续维持在高位，让韩国市场变得更难操作。”

　　杠杆交易所交易产品让投资者有机会通过衍生品和互换合约，押注指数、股票、债券或大宗商品，从而获得放大的收益。但它们也可能加剧热门交易标的的波动，因为发行方通常需要快速买入或卖出资产，以确保基金维持承诺的杠杆比例。

　　近几年，韩国投资者对这类产品表现出强烈兴趣，希望借此押注全球AI热潮，而这一热潮也推动KOSPI指数一路上行。在芯片股大涨以及韩国推动提升股东回报的带动下，KOSPI基准指数自2024年底以来已经上涨超过两倍。

　　挂钩KOSPI的杠杆ETF，以及在香港上市、挂钩韩国芯片股的ETF，已经在韩国日内交易者中极受欢迎。他们还大量买入在美国上市的杠杆半导体基金。事实上，这也正是韩国推出单一股票杠杆ETF的关键原因。此前，监管机构出于高风险担忧，一直禁止此类产品；如今则希望把已经流向海外的散户资金吸引回来。

　　今年以来，一只在香港上市、挂钩三星股票的两倍杠杆产品，已吸引约13亿美元资金流入，超过了追踪特斯拉、微软等美国科技巨头的类似产品。“两倍做多海力士”也同样吸引了大约相同规模的资金，并成为全球最大的单一股票杠杆产品。

　　韩国金融监督院已经注意到这些风险，并警告称，如果新产品进一步放大市场波动，散户投资者可能面临亏损。交易员也担心，这些ETF可能让总市值达4.5万亿美元的韩国股市更加依赖三星和SK海力士这两只权重股。目前，两家公司在KOSPI指数中的合计权重接近50%。

　　有分析师表示：“虽然当前围绕AI相关半导体股票的热情有存储行业强劲基本面和盈利动能支撑，但杠杆产品使用增加，以及市场领涨力量越来越集中，可能会推高短期波动率。”

　　尽管散户投资者面临更高风险，监管机构也将迎来新的挑战，但在AI概念股狂热席卷市场的背景下，需求预计仍将非常强劲。

　　韩国分析师Yoon Jaehong预计，5月底即将推出的14只押注三星或SK海力士的杠杆ETF，净流入规模最高可能达到5.3万亿韩元，约合35亿美元。他表示，今年前两个月，完成杠杆产品投资前强制在线培训的投资者人数达到30万人，已经超过2025年全年总数。

　　有分析师表示：“短期来看，这可能会推高交易量，并进一步强化AI动能。但它也会让KOSPI变得更加‘神经质’。AI交易基本上就是现在韩国散户最痴迷的主线，而大部分流动性已经挤在这些股票里了。”

　　编辑：嘉颖

　　校对：纪元

　　审核：许闻

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责任编辑：王珂

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